Hoofdpunten van de dag: belangrijke gebeurtenissen in de energiesector
- Brent-olie steeg donderdag met ongeveer 3%, en bereikte intraday $112,68 per vat; WTI overschreed tijdelijk $100.
- De VS en Israël hebben volgens de Amerikaanse pers een plan voorbereid voor een "korte maar intense" operatie tegen Iran na de tussentijdse verkiezingen in november.
- Hoethieten hebben Saudische objecten aangevallen, waaronder het Shai'ba-veld van Saudi Aramco; het Amerikaanse ministerie van Buitenlandse Zaken heeft bevolen dat een deel van de diplomaten Saoedi-Arabië verlaat.
- Gas in Europa: TTF rond de €87/MWh, opslagcapaciteit is ongeveer 75% gevuld bij een seizoensnorm van ongeveer 90%.
- Dieselcrisis: de raffinagemarge voor diesel in Europa en de VS blijft boven de $100 per vat.
De olieprijs: Brent op hoogste niveaus sinds mei
De belangrijkste drijfveer van de oliemarkt is de verwachting van een nieuwe fase van confrontatie rondom Iran. Traders beoordelen de kans op hernieuwde aanvallen na de tussentijdse verkiezingen in de VS, die voor begin november zijn gepland. Tegelijkertijd reageert de markt op de aanvallen van de Jemenitische Hoethieten op de infrastructuur van Saoedi-Arabië: bij een drone-aanval op het Shai'ba-veld vielen twee doden, en nog een andere overleed op de luchthaven van Dammam.
Fundamentele gegevens ondersteunen ook de prijzen. De commerciële olievoorraden in de VS zijn in de afgelopen week met 3,06 miljoen vaten gedaald, terwijl de prognose een daling van 0,8 miljoen vaten voorspelde, hoewel de voorraden in Cushing met bijna 1 miljoen vaten zijn gestegen. Brent is de afgelopen maand met meer dan 8% gestegen, en op jaarbasis met ongeveer 70%.
Een belangrijk signaal voor professionele marktdeelnemers is de discrepantie tussen de papieren en fysieke markten. In de afgelopen twee weken zijn de Brent-futures met ongeveer $10 gestegen, terwijl de prijzen voor fysieke partijen olie daarentegen dalen. Dit geeft aan dat een aanzienlijk deel van de rally speculatief van aard is en specifiek de geopolitieke premie weerspiegelt, en niet een acute schaarste aan grondstoffen.
Strait of Hormuz: zeven voorwaarden van Teheran
De situatie in de Straat van Hormuz blijft een cruciale factor voor de wereldolie en LNG. De Iraanse autoriteiten koppelen de volledige opening van de route aan de vervulling van zeven voorwaarden door Washington, vastgelegd in de zogenaamde Islamabad-memorandum. De Iraanse minister van Buitenlandse Zaken, Abbas Araghchi, heeft verklaard dat als aan de eisen wordt voldaan, de waterweg op de zesde dag kan worden geopend, en dat op de zevende de onderhandelingen met de VS kunnen worden hervat.
Fysieke stromen zijn inmiddels gedeeltelijk hersteld:
- De transit van ruwe olie door de straat wordt geschat op ongeveer 10,3 miljoen vaten per dag — ongeveer 76% van het pre-oorlogs niveau.
- Het aandeel van petroleumproducten in de vrachtstromen is gedaald tot 11% ten opzichte van meer dan 20% vóór het conflict.
- Teheran en de IRGC dreigen de beperkingen uit te breiden naar Bab-el-Mandeb en het Suezkanaal, wat risico's creëert voor tankerlogistiek tussen Azië en Europa.
OPEC+: quota op papier, productie onder doelstellingen
Het OPEC+-allegaans heeft de productiedoelstellingen voor november ongewijzigd gelaten. De quota voor Saoedi-Arabië is 10,5 miljoen vaten per dag, voor Rusland 9,9 miljoen, en voor Irak 4,4 miljoen. De feitelijke productie van zeven belangrijke deelnemers in augustus bedroeg echter ongeveer 25 miljoen vaten per dag — ongeveer 5 miljoen minder dan het pre-oorlogse niveau van februari. Verhogingen van de quotas in 2026 zijn voor een groot deel symbolisch gebleven.
De volgende bijeenkomst van het alliantie is gepland voor 1 november. De audit van de productiecapaciteiten, die nodig is voor de verdeling van de quota voor 2027, is uitgesteld vanwege de oorlog, daarom verwacht de markt niet veel significante veranderingen in het oliebeleid tot volgend jaar. De Russische vicepremier Alexander Novak heeft zijn vertrouwen uitgesproken dat OPEC+ een leidende rol zal spelen in het overwinnen van de crisis, met opmerking van de stabiliteit van de Russische olie-export.
Aardolieproducten en raffinaderijen: dieseltekort
Het meest gespannen segment momenteel is niet ruwe olie, maar aardolieproducten. De raffinagemarge voor diesel in Europa is gestegen boven de $100 per vat, terwijl de historische norm rond de $20 ligt; in de VS werden in september records van meer dan $117 geregistreerd. De redenen zijn structureel van aard:
- stilstand van bepaalde raffinagecapaciteiten in de Golfstaten;
- regelmatige drone-aanvallen op Russische raffinaderijen;
- verbod op de export van diesel voor Russische producenten tot 31 oktober;
- exportbeperkingen op brandstoffen in verschillende andere landen, waaronder China.
Voor investeerders betekent dit dat onafhankelijke raffinagebedrijven met operationele capaciteiten, vooral in de VS, een hoge winstgevendheid zullen behouden. Amerikaanse energie-regulatoren verwachten dat de diesel-spreads boven de historische gemiddelden blijven tot 2027.
Gas en LNG: Europa de winter in met voorraTekorten
De Europese gasmarkt blijft een van de grootste risico's van het seizoen. TTF-futures handelen rond de €87/MWh — niveaus die niet gezien zijn sinds het begin van 2023. De vulgraad van de Europese ondergrondse opslagen is ongeveer 74–75%, wat ongeveer 17 procentpunten onder de seizoensnorm ligt. De EU heeft de verplichte doelstelling voor injectie al verlaagd van 90% naar 80%.
Het belangrijkste probleem is het tekort aan LNG. Aanvallen op de Qatarese faciliteit Ras Laffan hebben twee technologie lijnen met een totale capaciteit van 12,8 miljoen ton per jaar uitgeschakeld en de Pearl GTL-fabriek, terwijl QatarEnergy de bouw van pijpleidingen als alternatief voor maritieme export via Hormuz heeft uitgesloten. Europa en Azië concurreren om spotladingen van vloeibaar gas, en een koude winter kan een nieuwe prijsstijging veroorzaken.
De Russische brandstofmarkt: exportbeperkingen
In Rusland blijft het exportverbod op benzine van kracht tot het einde van 2026, terwijl de beperkingen voor dieselproducenten van kracht zijn tot het einde van oktober. Halverwege de maand kwamen signalen naar buiten over een gedeeltelijke versoepeling van het regime voor de export van aardolieproducten, mits de binnenlandse markt volledig wordt voorzien. Raffinaderijen schakelen over op de productie van winterdiesel, en de autoriteiten houden toezicht op de vorming van voorraden gedurende geplande onderhoudsperioden. De beslissing over het verlengen of versoepelen van de exportbeperkingen vanaf 1 november zal een van de belangrijkste gebeurtenissen zijn voor de deelnemers aan de brandstofmarkt.
Energie, hernieuwbare energiebronnen en kolen
De energiecrisis versnelt de overstap naar hernieuwbare energiebronnen. Volgens de IEA zal hernieuwbare energie in 2026 voor het eerst kolen overtreffen en de grootste bron van wereldwijde elektriciteitsopwekking worden. Het wordt verwacht dat de opwekking op basis van hernieuwbare energie met meer dan 8% zal toenemen, terwijl zonne-energie ongeveer 600 TWh zal toevoegen en windenergie zal inhalen. De wereldwijde vraag naar elektriciteit zal in 2026 met 3,6% toenemen, in China met 5,5%, en in India met 7%.
Tegelijkertijd ondersteunt duur gas de kolenopwekking in Azië en gedeeltelijk in Europa: energiesystemen gebruiken kolen als verzekering tegen een tekort aan LNG. De markt voor energiekolen blijft op verhoogde niveaus, en kolenexporteurs behouden sterke posities in de Azië-Pacific-regio.
Prognose en aandachtspunten voor vrijdag
Ter afsluiting van de week de nieuws over olie en gas en energie zal vooral worden bepaald door geopolitieke factoren. De deelnemers aan de energiemarkt moeten letten op de volgende factoren:
- Signalen van Washington en Teheran met betrekking tot Iran en de Straat van Hormuz voor de Amerikaanse verkiezingen.
- Nieuwe aanvallen van de Hoethieten op de olie-infrastructuur van Saoedi-Arabië en de scheepvaart.
- De dynamiek van de spread tussen futures en fysieke soorten olie als indicator voor de duurzaamheid van de rally.
- Beslissingen over de export van Russische aardolieproducten na 31 oktober.
- Weersvoorspellingen voor Europa en de snelheid van gasonttrekking uit de ondergrondse opslagen.
Het basisscenario gaat uit van Brent in het bereik van $105–115 per vat tot begin november. Analisten zijn het erover eens dat er voor de verkiezingen in de VS geen de-escalatie te verwachten valt, en daarom zal de geopolitieke premie in de prijzen van olie, gas en diesel waarschijnlijk behouden blijven. Een scherpe terugval is alleen mogelijk bij daadwerkelijke vooruitgang in de onderhandelingen over Hormuz.
