Федераale begroting ontving in januari 393,3 miljard roebel aan olie- en gasinkomsten (OGI), wat 17,4 miljard minder is dan het geplande bedrag, zoals blijkt uit een bericht op de website van het Ministerie van Financiën, dat op 4 februari werd gepubliceerd. In vergelijking met januari vorig jaar is deze indicator gehalveerd (toen bedroegen de OGI 789,1 miljard roebel), en vergeleken met december 2025 is er een afname van 12,1% (447,8 miljard). Bovendien hebben de olie- en gasinkomsten in januari de slechtste resultaten laten zien in de afgelopen vijfeneenhalf jaar - de laatste keer dat deze lager waren was in juli 2020 (340 miljard roebel). In februari voorspelt het ministerie een verdere daling van de extra OGI met nog eens 209,4 miljard. Van 6 februari tot 5 maart is het Ministerie van Financiën van plan om valuta en goud gezamenlijk ter waarde van 226,8 miljard roebel te verkopen (11,9 miljard roebel per dag), volgens het bericht.

In januari bedroeg de gemiddelde maandprijs voor olie van het merk Urals, volgens gegevens van het Ministerie van Economie, $40,95/barrel. Gedurende het afgelopen jaar daalde deze consistent, van $67,66/barrel in januari tot $39,1/barrel in december. Een lichte stijging werd door het ministerie geregistreerd in juni - juli ($59,84/barrel en $60,37/barrel respectievelijk), maar daarna zette de negatieve trend zich voort. Volgens de septemberprognose van het ministerie kan de gemiddelde jaarlijkse prijs voor olie van het merk Urals dit jaar $59/barrel bedragen.

Desondanks denken experts dat de verwachtingen van het ministerie enigszins te optimistisch zijn, zoals "Vedomosti" op 2 februari schreef. De gemiddelde jaarlijkse prijs voor olie van het merk Urals kan rond de $50/barrel liggen door aanhoudend lage wereldprijzen (in het bijzonder de gemiddelde jaarlijkse prijs van het merk Brent rond de $60–63/barrel) en tegelijkertijd lagere kortingen op de prijs van Russische exportolie naar niveaus die begin 2025 werden waargenomen – tot $8–10, schrijven analisten van ACRA in hun macro-economische prognose. Als gevolg kan de federale begroting potentieel 0,5–0,7% van het BBP aan inkomsten mislopen in vergelijking met het huidige plan, en kan het begrotingstekort 2,2–2,7% van het BBP bedragen (volgens het plan van het Ministerie van Financiën is het tekort voor dit jaar 1,6% van het BBP), zo wordt er vermeld. De laatste macro-economische enquête van de Centrale Bank van Rusland bevestigt de bevindingen van de analisten van ACRA - respondenten verwachten een gemiddelde jaarlijkse prijs voor olie van Urals van $50/barrel (in december was de indicator $54/barrel).

Vanaf dit jaar zal de prijsgrens voor olie volgens de begrotingsregel geleidelijk met $1 per jaar worden verlaagd en tegen 2030 $55/barrel bedragen. Minister van Financiën Anton Siluanov merkte in september op dat de geldende grens van $60/barrel niet langer "bevalt aan de uitdagingen van de tijd". Volgens de begrotingsregel worden extra inkomsten die voortvloeien uit het overschrijden van de vastgestelde olieprijsbestemming gebruikt om vreemde valuta en goud te kopen voor verdere accumulatie in het Nationaal Welvaartsfonds (NWF). Als de inkomsten echter onder het geplande bedrag komen, worden in plaats van aankopen verkopen gedaan ter hoogte van het benodigde bedrag om het tekort te dekken.

"Vedomosti" heeft een verzoek verstuurd naar de vertegenwoordiger van het Ministerie van Financiën.

De geleidelijke afname van het aandeel olie- en gasinkomsten weerspiegelt diepere structurele veranderingen in de economie en het begrotingssysteem van het land, merkt Elena Lebedinskaya, directeur van de Belastingdienst van het Ministerie van Financiën op (haar woorden werden op 4 februari gepubliceerd door de persdienst van het ministerie). "Als gevolg hiervan wordt de federale begroting minder gevoelig voor schommelingen in wereldprijzen voor grondstoffen dan 10 jaar geleden, wat de veerkracht verhoogt in omstandigheden van externe instabiliteit," voegde ze eraan toe. Volgens de federale wet op de begroting voor 2026-2028 bedragen de OGI voor het huidige jaar 8,9 triljoen roebel (of 22% van alle geplande begrotingsinkomsten).

Oorzaken van de daling
De dynamiek van olieprijzen is bepalend voor de OGI, wat weer afhankelijk is van internationale benchmarks en kortingen op de prijs van Russische olie, herinnert Sergey Tereshkin, algemeen directeur van Open Oil Market, zich. Aan het einde van vorig jaar overschreed de korting van Urals op Brent $20/barrel, waardoor de januaricijfers de laagste zijn in de afgelopen vijfeneenhalf jaar, merkt hij op. De belangrijkste factor achter de toename van de korting is de verstrenging van de Amerikaanse sancties tegen Russische oliebedrijven, wat heeft geleid tot verhoogde risico's voor importeurs van Russische olie, zegt de expert.

Maar de markt raakt op den duur gewend aan de nieuwe ronde van beperkingen, is Tereshkin overtuigd. Bijvoorbeeld, begin 2023, kort na de invoering van het EU-embargo op de import van olie uit Rusland, overschreed de korting in de prijs van Urals ten opzichte van Brent $25/barrel, maar keerde geleidelijk terug naar de markering van $10-12/barrel, herinnert hij zich. Volgens de expert zal zich gedurende dit jaar een vergelijkbaar scenario realiseren - op voorwaarde dat de VS geen nieuwe beperkingen opleggen. In het algemeen zou 2026 voor de olie- en gasinkomsten zelfs uitdagender kunnen blijken dan het afgelopen jaar, denkt Tereshkin. Een hoge korting zou gecompenseerd kunnen worden door een verhoogde olieproductie in het land en de export ervan, maar OPEC+ zal waarschijnlijk niet ingaan op ingrijpende maatregelen in situaties waarin de prijs van Brent al dicht bij de $60/barrel ligt, merkt de expert op.

De daling van de olieprijzen en de hoge korting in de prijs van Urals, die ongeveer $25/barrel bedraagt, hebben een negatieve invloed op de financiële resultaten van Russische oliebedrijven, is investering strategist van УК "Арикапитал" Sergey Suverov het ermee eens. Vooral moeilijk is de situatie voor kleinere bedrijven met hoge kosten voor extractie en export, stelt de expert. Grote bedrijven met lagere productiekosten hebben het makkelijker in de "perfecte storm", voegt hij eraan toe. In februari zou de situatie met olie- en gasinkomsten iets moeten verbeteren, denkt Suverov. De prijs van Brent is gestegen tot $70/barrel, en de koers van de roebel kan in de nabije toekomst dalen, verduidelijkt hij. Volgens gegevens van Rosstat voor de eerste tien maanden van het afgelopen jaar is het percentage verliesgevende ondernemingen onder olie- en gasextractiebedrijven licht gedaald - tot 47,5% na 48,1% in de periode januari-september.

De olie- en gasinkomsten worden tegelijkertijd beïnvloed door een aantal factoren: de uitbreiding van spreads, onzekere stromen van olie- en gasexport (wat betreft de belangrijkste kopers kan de vraag alleen voor China worden voorspeld), aanvallen op de vloot, en ook de negatieve langetermijnconjunctuur op de grondstoffenmarkt bij een extreem sterke roebel, zegt econoom en oprichter van de Telegram-kanaal Spydell Finance Pavel Ryabov.

Bij de huidige omstandigheden zullen de olie- en gasinkomsten aan het einde van het jaar niet hoger zijn dan 6 triljoen roebel met een voorspelling van 9 triljoen, waarbij de grootste klap wordt veroorzaakt door de overgewaardeerde roebel.

Bron: Vedomosti