De oliemarkt: geopolitieke premie wordt snel verminderd
De olieprijzen ondergaan een fase van snelle herwaardering van risico's. Na berichten dat Washington geen nieuwe aanvallen op Iraanse objecten zou uitvoeren en dat de partijen overeenkwamen om het wisselen van aanvallen op te schorten, begon de markt agressief te anticiperen op een normalisatie van de scheepvaart in de Perzische Golf. Oktober-futures voor Brent, die nog niet lang geleden handelden rond $90 per vat, daalden maandag met meer dan $6 en stabiliseerden dinsdagmorgen rond $85. De Amerikaanse WTI blijft nabij $81 per vat.
Sleutel factoren voor de dynamiek van de oliemarkt deze week:
- De-escalatie op het Midden-Oosten: de vooruitzichten voor het openen van de Straat van Hormuz betekenen een terugkeer naar de markt van aanzienlijke volumens van Midden-Oosterse olie en een afname van de risico-premie die maandenlang de prijzen boven de $90 heeft gehouden.
- Overproductie voorspellingen: analisten verwachten een aanzienlijke overaanvoer in 2026 - de productie in de VS blijft op recordniveaus, Brazilië vestigde in juni een historisch productiehoogte, en versoepeling van de sancties op Iran voegt extra vaten aan de markt toe.
- Zwakke vraag: het herstel van de consumptie in Azië verloopt langzamer dan verwacht, en de hoge prijzen in de eerste helft van het jaar hebben geleid tot energiebesparing en omschakeling naar alternatieve bronnen.
Voor handelaren en oliebedrijven betekent dit hoge volatiliteit: elke verstoring in het onderhandelingsproces kan de prijzen terugbrengen naar $90, terwijl de bevestigde opening van de zeestraat de weg opent voor verdere correctie.
OPEC+ sluit cyclus van productie-uitbreiding af
Het OPEC+ -alliance, dat vanaf 1 mei 2026 in het "zevenlandmodel" (Saudie-Arabië, Rusland, Irak, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman) werkt, heeft de laatste verhoging van de quotas goedgekeurd. De belangrijkste parameters van de beslissing zijn:
- Vanaf september stijgt de totale productie met nog eens 188.000 vaten per dag - eenzelfde stap als in juni, juli en augustus.
- Deze stap sluit het proces van opheffing van de vrijwillige beperkingen van 1,65 miljoen vaten per dag, ingesteld in 2023, af; van februari tot augustus zijn de quotas al met ongeveer 940 duizend b/d verhoogd.
- Na september neemt de alliantie een pauze: er staan moeilijke onderhandelingen op stapel over de basisproductieniveaus voor 2027, met een evaluatie van de werkelijke productiecapaciteiten van elke deelnemer.
Tegelijkertijd heeft OPEC+ gewaarschuwd voor de bedreigingen voor de energievoorziening door aanvallen op de infrastructuur en bevestigd dat het bereid is de productie-uitbreiding te vertragen of te annuleren als de marktevenwichten verslechteren. De samenvloeiing van de laatste verhoging van de quota met de mogelijke opening van de Straat van Hormuz versterkt de bearish risico's voor de olieprijzen in de tweede helft van het jaar.
Straat van Hormuz: eerste fase van grote deal tussen de VS en Iran
De Amerikaanse president heeft verklaard dat Washington en Teheran discussiëren over de volledige heropening van de scheepvaart door de Straat van Hormuz in de komende dagen, wat hij beschrijft als de eerste fase van onderhandelingen, gevolgd door besprekingen over het Iraanse nucleaire programma. Iran ontkent echter officieel directe contacten met de Amerikaanse kant en benadrukt dat de consultaties alleen met Oman plaatsvinden - over een tijdelijke veilige route en mechanismen voor het beheer van de zeestraat. De betwiste kwestie van de tol voor schepen blijft bestaan: Teheran staat op zijn controle over de waterweg, terwijl de VS verklaren dat ze geen belastingen zullen toestaan.
Onder normale omstandigheden passeert ongeveer een vijfde van de wereldwijde olievoorraden de Straat van Hormuz, evenals een aanzienlijk deel van de Qatarese LNG, dus de uitkomst van de onderhandelingen zal het pad bepalen voor zowel olie- als gasprijzen tot het einde van het jaar. De markt anticipeert op een optimistisch scenario, maar de geschiedenis van de afgelopen maanden - met de mislukking van een staakt-het-vuren in juli - herinnert aan de kwetsbaarheid van enige overeenkomsten.
De gassector in Europa: lage voorraden en dure gasprijzen
De Europese gasmarkt verkeert in aanzienlijk slechtere toestand dan een jaar geleden. September-futures op de TTF-hub handelen rond $696 per duizend kubieke meter, wat bijna anderhalf keer zoveel is als de niveaus van vorig jaar. De vulgraad van de Europese gasopslag is begin augustus slechts ongeveer 57% in vergelijking met meer dan 85% een jaar eerder, en marktdeelnemers spreken steeds vaker over het risico niet te voldoen aan de doelvoorraden voor het begin van het verwarmingsseizoen.
Oorzaken van de spanning op de EU-gasmarkt:
- tekort aan Midden-Oosterse LNG-leveringen door blokkades van de Straat van Hormuz;
- sterke prijsconcurrentie met Aziatische kopers voor vrije partijen vloeibaar gas;
- gefaseerd afschaffen van de EU van Russische gas: beperkingen op spot LNG zijn sinds april 2026 van kracht, een verbod op kortlopende pijpleidingcontracten sinds midden juni.
LNG: import naar Europa is gedaald tot een tweejarig minimum
In juli bedroegen de LNG-leveringen van terminals naar het gastransportnetwerk in Europa ongeveer 8,4 miljard kubieke meter - 17% minder dan in juni en 26% lager dan in juli vorig jaar. Dit is het minimale maandvolume in bijna twee jaar. Van januari tot juli kwam er ongeveer 81,1 miljard kubieke meter binnen, wat 2,5% onder het niveau van 2025 ligt. De terminals werken met een lagere capaciteit, en een deel van de gecontracteerde volumes wordt door leveranciers omgeleid naar premium Aziatische markten. De potentiële opening van de Straat van Hormuz en de terugkeer van Qatarese volumes kunnen de situatie veranderen, maar het effect zal zich niet eerder aandienen dan in de herfst - tijdens het hoogtepunt van de gasopslagcampagne.
Elektriciteit en hernieuwbare energie: duurzame generatie overtreft kolen
Te midden van gastekorten versnelt de wereldwijde energietransitie. Volgens het Internationale Energieagentschap zullen hernieuwbare energiebronnen in 2026 voor het eerst kolen overtreffen in wereldwijde elektriciteitsproductie. De productie van elektriciteit uit hernieuwbare energie zal met meer dan 8% toenemen, en hun aandeel in de wereldwijde energiebalans zal stijgen van 33% naar 37% tegen 2027. De locomotief blijft zonne-energie: er wordt ongeveer 600 TWh extra productie per jaar verwacht, waardoor de zon de tweede plaats achter waterkracht inneemt onder hernieuwbare bronnen. De crisis in de LNG-leveringen en dure gasprijzen verhogen de investerings aantrekkelijkheid van zonne-energiecentrales en opslagsystemen, waardoor de afhankelijkheid van importerende landen van volatiele brandstofmarkten vermindert.
Kolen: tijdelijke steun in een dure gasomgeving
De kolensector heeft een symbolische drempel bereikt - hoewel het de leiding aan hernieuwbare energie opgeeft in wereldwijde generatie, blijft het van cruciaal belang voor de energiesecurity in Azië. Hoge gas- en LNG-prijzen ondersteunen de vraag naar energiemaakolen in China, India en Zuidoost-Azië, waar kolencentrales de pieken in de zomerse belasting dekken. Voor exporteurs - Indonesië, Australië, Rusland en Zuid-Afrika - betekent dit stabiele afzet, maar de middellange termijn trend is duidelijk: het aandeel van kolen in de wereldwijde energiebalans zal verminderen met de introductie van nieuwe hernieuwbare capaciteiten en opslagsystemen.
De Russische brandstofmarkt: exportverbod op benzine verlengd tot 2027
De binnenlandse markt voor olieproducten in Rusland blijft in een acute disbalans verkeren. De regering heeft het algehele exportverbod op autobenzine verlengd tot 31 januari 2027 - deze maatregel geldt zowel voor producenten als voor handelaren. De situatie in de regio's blijft complex:
- in verschillende regio’s worden wachttijden bij tankstations, limieten op brandstoftoevoer en lokaal tekort aan AI-95 vastgesteld;
- de detailprijzen in sommige regio's zijn boven de 100 roebels per liter;
- de raffinage is naar het laagste niveau in jaren gezakt als gevolg van ongeplande stilleggingen van raffinaderijen, die zijn beschadigd door drone-aanvallen;
- het tekort wordt gedeeltelijk aangevuld door leveringen uit Wit-Rusland, alsook door aankopen in India en Kazachstan;
- er wordt gesproken over het uitbreiden van exportbeperkingen voor dieselbrandstof, en de Federale Antimonopoldienst heeft de controles op oliehandelaren verscherpt.
Deskundigen verwachten niet dat de prijzen snel zullen dalen: de verlenging van het embargo zal eerder de volatiliteit in de groothandelsmarkten verminderen, en een merkbare verbetering in de balans is mogelijk niet eerder dan in het vierde kwartaal - op voorwaarde dat de raffinagecapaciteit wordt hersteld.
Wat betekent dit voor investeerders: belangrijke indicatoren van de week
Woensdag 5 augustus 2026 belooft een van de bepalende dagen te worden voor de grondstoffen- en energiesector. In de belangstelling van investeerders en spelers op de energiemarkt staan:
- de voortgang van de onderhandelingen tussen de VS en Iran en officiële verklaringen over de status van de Straat van Hormuz - de belangrijkste drijvende kracht voor Brent- en WTI-olie;
- de reactie van de gasmarkt: de dynamiek van de TTF-prijzen en het tempo van de gasinvoer in Europese gasopslag;
- signalen van OPEC+ over de parameters van de deal voor 2027 na de laatste verhoging van de quotas in september;
- de ontwikkeling van de brandstofcrisis in Rusland en mogelijke nieuwe regelgevende maatregelen;
- de kwartaalrapporten van de grote olie- en gasmaatschappijen, die de veerkracht van de sector in het licht van prijsvolatiliteit bevestigen.
Het basisscenario veronderstelt dat, bij bevestiging van de-escalatie, Brent zal blijven afdrijven naar $80 per vat tegen de achtergrond van een toenemende aanbod, terwijl de Europese gasmarkt minstens duur zal blijven tot de terugkeer van de Midden-Oosterse LNG-volumes. Voor langetermijninvesteerders is de versnelde energietransitie de belangrijkste structurele trend: 2026 wordt de geschiedenis ingaan als het moment waarop hernieuwbare energie voor het eerst kolen overtrof in de wereldwijde elektriciteitsproductie.
