Hoofdpunten op 29 juli 2026: cijfers die de agenda bepalen
Hieronder staan de kernindicatoren waarop de huidige marktdiscussie is gebaseerd:
- $510 miljard — wereldwijde ventuurinvesteringen in het eerste halfjaar van 2026; Q1 leverde $305 miljard, Q2 nog eens $205 miljard, verspreid over meer dan 5.000 bedrijven.
- 43% — aandeel van twee bedrijven, OpenAI en Anthropic, in het wereldwijde volume van venturefinanciering in het eerste halfjaar ($217 miljard in totaal).
- Meer dan 70% — aandeel van startups in de kunstmatige intelligentie in de wereldwijde venture-investeringen in het tweede kwartaal tegen ongeveer 50% een jaar geleden.
- $412,7 miljard — venture-investeringen in de VS voor het halfjaar, waarvan $355,9 miljard (86%) naar AI-bedrijven ging.
- $251 miljard — opgehaald tijdens 86 Amerikaanse IPO's sinds het begin van het jaar, meer dan vijf keer hoger dan het totaal van 2025 ($47,4 miljard).
- $113 miljard — het volume van overnames van startups voor $1 miljard of meer in het tweede kwartaal, een record in de geschiedenis.
- 5,09 miljard roebel — de omvang van de Russische venturemarkt voor het halfjaar, een daling van 40% op jaarbasis bij een verdubbeling van het aantal deals.
Record van het halfjaar: waarom $510 miljard niet betekent dat "de markt is teruggekeerd"
Het recordbedrag van venturefinanciering is niet tot stand gekomen door een uitbreiding van de pijplijn, maar door enkele enorme rondes. Het aantal deals in het eerste halfjaar is nauwelijks gestegen, en op de Aziatische markten is het aantal transacties zelfs gedaald tot het laagste niveau in jaren bij recordbedragen. Met andere woorden, het gemiddelde cheque is exponentieel gestegen, maar de toegang tot kapitaal is versmald.
Financiering in latere stadia steeg in het tweede kwartaal met ongeveer 141% op jaarbasis. Dit is een fundamentele verschuiving in het gedrag van venturefondsen: kapitaal gaat niet naar de uitbreiding van een portefeuille met nieuwe namen, maar naar het injecteren van kapitaal in al bewezen leiders. Voor fondsmanagers betekent dit een meer voorspelbaar, maar minder asymmetrisch rendement; voor LP's betekent het een stijging van de correlatie tussen fondsen van verschillende strategieën.
Kapitaalsconcentratie: het grootste risico op de agenda
De situatie waarin twee bedrijven 43% van het mondiale venturekapitaal in het eerste halfjaar absorberen, heeft geen historische gelijkenis. Daarbovenop komt een geografische scheefgroei: ongeveer 88% van alle investeringen in AI-startups komt van bedrijven met hoofdkantoren in de VS. Tegelijkertijd is het aandeel van de VS in het totale volume van het tweede kwartaal gedaald van 83% naar 66-67% — kapitaal concentreert zich zowel over sectoren als geografisch.
Voor investeringscommissies ontstaan drie praktische vragen:
- Hoe goed is de portefeuille van het fonds gediversifieerd als het grootste deel van de sectorale opbrengsten door enkele particuliere bedrijven wordt bepaald?
- Hoe moeten we "tweede lijn" AI-startups waarderen als de waarderingsbenchmarks worden vastgesteld door ongekende rondes?
- Wat gebeurt er met de multipliers van de hele sector als een van de leiders de publieke markt teleurstelt?
Deals eind juli: waar ging het geld echt heen
De laatste week van juli gaf een representatieve uitsnede van de prioriteiten van venturefondsen. De meest opvallende financieringsrondes zijn:
- Etched — $300 miljoen, serie C, chips voor inferentie, geleid door Sequoia.
- CuspAI — $450 miljoen, serie B, AI voor de ontwikkeling van nieuwe materialen (Kleiner Perkins, NEA).
- Meshy — ongeveer $400 miljoen, serie B, generatie van 3D-inhoud.
- Glow — $180 miljoen, serie A, cyberveiligheid (Sequoia, Cyberstarts).
- Cathedral — $160 miljoen, defensieve cyber-AI (Andreessen Horowitz, Sequoia).
- Humanoid — $152 miljoen, serie A met een waardering van $1,35 miljard; de eerste Europese "unicorn" in humanoïde robotica.
- Neo — $100 miljoen na "stealth", beveiliging van applicaties in het tijdperk van AI-agenten.
Eerder in juli zag de markt zelfs nog grotere transacties: $1,8 miljard voor defensieve Helsing, $1 miljard voor SambaNova Systems, $800 miljoen voor Together AI, $700 miljoen voor de medische technologieplatform Neko, €411 miljoen voor het kernfusieproject Proxima Fusion. De algemene conclusie is: venturekapitaal financiert niet alleen applicaties, maar ook het "besturingssysteem" van de nieuwe economie — berekeningen, energie, veiligheid en productie-robotica.
Physical AI, defensie en deep tech: nieuwe kaart van prioriteiten
Drie onderwerpen bepalen de investeringsmode in de tweede helft van 2026. Ten eerste — physical AI: modellen die zijn verbonden met apparatuur, van constructierobots tot industriële perceptie. Ten tweede — defensionele en soevereine technologieën, waar Europese startups voor het eerst in een decennium concurreren met Amerikaanse bedrijven qua bedrag. Ten derde — energie voor datacenters: kernfusie-, geothermische en netprojecten worden gefinancierd als een infrastructuurklasse activum in plaats van als een ventureklasse activum.
Opmerkelijk is ook dat cyberveiligheid een afgeleide is geworden van de verspreiding van AI-agenten: investeerders financieren bedrijven die problemen oplossen die zelf zijn ontstaan door generatieve modellen. Dit is een duurzaam patroon van "tweede orde", en het zal minimaal tot het einde van het jaar een bron van deals blijven.
IPO-raam 2026: open, maar niet voor iedereen
De markt voor primaire plaatsingen maakt een sterke terugkeer sinds 2021. Eind juli vonden er 86 IPO's in de VS plaats met een totaal volume van $251 miljard; de wereldwijde opbrengsten voor het eerste halfjaar bereikten $178 miljard (+205% op jaarbasis) bij 524 deals. Technologische plaatsingen leverden gemiddeld 44,5% winst op op de eerste handelsdag, terwijl de totale waardering van bedrijven in de IPO-pijplijn meer dan $2,1 triljoen overschreed.
Echter, de structuur van dit record is evenzeer geconcentreerd als de venture-markt. De plaatsing van SpaceX ter waarde van $85,7 miljard bij een waardering van $1,75 triljoen vormde ongeveer een derde van het totale opgehaalde bedrag van het jaar. Anthropic diende op 1 juni een aanvraag in na een ronde van $65 miljard, OpenAI diende op 8 juni vertrouwelijk in bij een particuliere waardering van $852 miljard. Strava bereidt een lijst voor bij een waardering van ongeveer $2,2 miljard. Tegelijkertijd heeft Databricks publiekelijk afgezien van een notering in 2026 ten gunste van 2027, terwijl het een particuliere ronde bespreekt met een waardering van $165-$175 miljard ten opzichte van $134 miljard een halfjaar eerder. Canva en Cohere worden momenteel door de markt beschouwd als kandidaten voor 2027.
M&A en exits: het beste kwartaal in vijf jaar
Voor het eerst sinds 2021 heeft de dynamiek van exits de dynamiek van financiering ingehaald. In het tweede kwartaal zijn 32 bedrijven naar de beurs gegaan met een waardering van meer dan $1 miljard, terwijl nog eens 24 werden overgenomen voor prijzen van $1 miljard en meer, met een totaal van $113 miljard — een record in de geschiedenis. Voor venturefondsen betekent dit de ontgrendeling van DPI: de distributie van LP's begint eindelijk terug te keren naar niveaus waarin een volwaardige cyclus van herfinanciering van nieuwe fondsen mogelijk is.
Toch blijft de kwaliteit van exits ongelijk verdeeld. Grote strategische overnames concentreren zich in AI-infrastructuur, halfgeleiders en biotechnologie, terwijl klassieke midsize SaaS nog steeds met een korting op de rondes van 2021 naar de beurs gaat.
Fondsenwervingen en dry powder: kapitaal is er, maar toegang is beperkt
Op wereldniveau houden de particuliere markten ongeveer $3,9 triljoen aan onbenut kapitaal vast, waarvan ongeveer $600 miljard rechtstreeks naar venturefondsen gaat. Tegelijkertijd is het percentage succesvol gesloten fondsen gedaald tot ongeveer 57% ten opzichte van 94% in 2020 — LP's zijn aanzienlijk selectiever geworden en geven de voorkeur aan bewezen platforms boven nieuwe beheerders.
Het praktische gevolg voor de markt: de kloof tussen "top-quartile" en andere fondsen blijft toenemen, en emerging managers komen steeds vaker naar voren in deals via syndikaten, SPV's en gezamenlijke investeringen met grote platforms.
Rusland en de CIS: de markt in een strakke selectie modus
De Russische venturemarkt beweegt zich in tegengestelde richting van de wereldwijde markt. In het eerste halfjaar van 2026 bedraagt de omvang van venture-investeringen 5,09 miljard roebel — 40% minder dan een jaar geleden. Er zijn 50 deals gesloten, twee keer minder dan het aantal in het eerste halfjaar van 2025, met een gemiddelde cheque van 113,2 miljoen roebel. De grootste investeringen gingen naar kunstmatige intelligentie en machine learning — de sectorfocus komt overeen met de wereldwijde, maar de schaal niet.
Sectoranalisten vergelijken de huidige cijfers met die van 2009–2011. De financieringslogica is structureel veranderd: bij een hoge rente concurreren deposito- en obligatiemarkten met venture-rendementen, waardoor investeerders van startups bevestigde omzet, positieve unit-economieën en een begrijpelijke weg naar winst eisen, in plaats van "promotionele ideeën". De belangrijkste bronnen van kapitaal blijven corporate venture, sectorfondsen en club syndikaten.
Conclusies voor venture-investeerders en fondsen
De agenda op 29 juli 2026 bestaat uit vier stellingen:
- Record ≠ brede markt. Geaggregeerde $510 miljard verbergt de versmalling van de pijplijn: kapitaal is beschikbaar voor de leiders van de categorie, en niet voor de gemiddelde startup.
- Concentratie is een op zichzelf staand risico. Portefeuilles waarvan de opbrengsten afhankelijk zijn van enkele AI-leiders vereisen stresstests voor het scenario van een teleurstellend debuut van een van hen.
- Het raam voor exits is open, maar selectief. Bedrijven met een waardering van $2–5 miljard, stabiele omzet en nabijheid van winstgevendheid hebben een reële kans om gebruik te maken van de huidige IPO-cyclus.
- Infrastructuurinzet wint van toepassingsinzet. Berekeningen, energie, veiligheid en physical AI bieden een beter beschermd profiel dan applicaties die bovenop andere modellen zijn gebouwd.
De markt is in een fase gekomen waarin een overschot aan kapitaal samengaat met een gebrek aan toegang tot dat kapitaal. Voor venturefondsen en institutionele investeerders betekent dit een terugkeer naar fundamentele discipline: kwaliteit van selectie, discipline in waardering en nuchtere liquiditeitsplanning — ongeacht hoe indrukwekkend de headlinecijfers van het halfjaar ook mogen lijken.
