Oliemarkt: Brent boven $84 te midden van de Hormuz-premie
De olieprijzen openen de week met een stijging. Oktober-futures voor Brent winnen ongeveer 1% en worden verhandeld rond $84,4 per vat, terwijl september-contracten voor WTI rond de $78,8 liggen. Het prijsverschil tussen de benchmarksoorten blijft breed: de risico's in het Midden-Oosten drukken sterker op Brent-vaten dan op de Amerikaanse productie. Het prijsbereik van Brent in de afgelopen 52 weken, van $58,7 tot $126,4, illustreert hoe sterk de oliemarkt de geopolitieke premie het afgelopen jaar heeft overschat.
Belangrijke prijsbepalende factoren deze week:
- Hormuz-factor: de zesde maand van het conflict tussen de VS en Iran houdt de markt gespannen — de scheepvaart door de straat, cruciaal voor wereldwijde olie- en LNG-leveringen, blijft beperkt en riskant.
- Aanvallen op de scheepvaart: berichten over aanvallen op schepen in de buurt van de straat en de voortdurende acties van de Houthi's in de Rode Zee ondersteunen de risicopremie in de charter- en verzekeringskosten.
- Voorraden en vraag: de wereldwijde commerciële olievoorraden zijn uitgeput door maandenlange exportonderbrekingen uit de Perzische Golf, wat de potentiële prijsdaling zelfs bij zwakke macrogegevens beperkt.
OPEC+: terugkeer van vrijwillige productiebeperkingen voltooid
Tijdens de vergadering op 2 augustus hebben zeven landen in de alliantie — Saoedi-Arabië, Rusland, Irak, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman — ingestemd met een verhoging van de quotums met 188.000 vaten per dag vanaf september. Dit is de zesde verhoging op rij en markeert de voltooiing van een geleidelijke terugkeer op de markt van 1,65 miljoen vaten per dag van de vrijwillige beperkingen die in 2023 zijn ingevoerd. Tegelijkertijd blijft een afzonderlijk pakket van beperkingen van ongeveer 2 miljoen vaten per dag, dat sinds 2022 van kracht is, bestaan tot eind 2026.
Voor de deelnemers op de energie-markt zijn er drie belangrijke punten:
- De verhoging van de quota is grotendeels symbolisch: als gevolg van aanvallen op de energie-infrastructuur en logistieke beperkingen blijft de daadwerkelijke productie in een aantal landen achter bij de toegestane niveaus.
- Analisten verwachten een pauze in het veranderen van de quota tot het einde van het jaar — de volgende vergadering is gepland op 6 september, terwijl de aandacht verschuift naar de herziening van de basisproductieniveaus voor 2027, waarbij Irak al zijn eigen aandeel probeert te verhogen.
- Een potentiële de-escalatie in het Midden-Oosten kan snel aanzienlijke volumes terug naar de markt brengen, wat de balans in de richting van overschotten verschuift — dit scenario wordt verwerkt in de modellen van alle grote investeringshuizen.
Geopolitiek: Onderhandelingen over de Hormuz-straat — tegenstrijdige signalen
De diplomatieke intrige rond de straat blijft de belangrijkste drijvende kracht achter de volatiliteit in de energiemarkten. De Amerikaanse administratie beweert dat een akkoord over het herstel van de scheepvaart dichtbij is, terwijl Qatarese bemiddelaars spreken over een voorbereide overeenkomst. Echter, de minister van Buitenlandse Zaken van Iran heeft verklaard dat er momenteel geen directe onderhandelingen met de VS plaatsvinden, en het door Teheran gepubliceerde voorstel voor transitvoorwaarden is strenger dan de marktverwachtingen: een verbod op passage voor schepen van de VS en Israël, beperkingen voor "vijandige" staten en boetes voor overtreders. Voorlopig zijn de partijen ver van een compromis, blijven sancties en militaire druk bestaan en heeft elk nieuws over de voortgang van de gesprekken onmiddellijk invloed op de prijzen van olie en gas.
Aardgasmarkt: Europa komt de winter in met minimale voorraden
De Europese aardgasmarkt beleeft het meest gespannen zomerseizoen in jaren. De prijzen op de TTF-hub fluctueren tussen €52 en €57 per MWh — ongeveer twee keer zo hoog als begin dit jaar. De ondergrondse gasopslagen in de EU zijn slechts voor ~58% gevuld — de laagste waarde voor augustus in bijna twee decennia, bij een vijfjarige norm van meer dan 70%.
- Verminderd streefniveau: het verplichte vulniveau van de gasopslagen per 1 november is verlaagd van 90% naar 80%, maar het behalen daarvan vereist een versnelde injectie voor het einde van het seizoen.
- Tekort aan LNG: leveringen van vloeibaar aardgas uit Qatar via de Hormuz-straat zijn vertraagd, en de import van LNG naar Europa blijft aanzienlijk achter bij de meerjarige gemiddelde waarden.
- Concurrentie met Azië: de hitte in de Azie draagt bij aan de concurrentie om vrije partijen LNG, wat de wereldprijzen voor gas ondersteunt.
- Weersfactor: de abnormale hitte in Centraal- en Zuid-Europa verhoogt de vraag naar elektriciteit voor airconditioning en vertraagt de accumulatie van voorraden.
Een mogelijke opening van de Hormuz-straat zou de gasmarkt snel kunnen afkoelen — daarom reageerden de TTF-prijzen vorige week scherp op het nieuws over de voortgang van de onderhandelingen, waarbij ze naar driewekelijkse minima daalden en vervolgens weer stegen.
Energie en HER: recordhoeveelheden zonne-energie aan beide zijden van de Atlantische Oceaan
De wereldwijde energietransitie blijft aan momentum winnen, ondanks de geopolitieke turbulentie. Tegen het einde van 2025 hebben hernieuwbare energiebronnen voor het eerst in een eeuw kolen ingehaald in de wereldwijde energiebalans, goed voor meer dan een derde van de elektriciteitsproductie. De trend zet door in 2026:
- het zonnevermogen dekte in juni voor het eerst ongeveer een kwart van het elektriciteitsverbruik in de EU;
- in Duitsland bereikte het aandeel HER in de productie bijna 62% in de eerste helft van het jaar — een historisch hoogtepunt;
- de energiesystemen in Californië en Texas stelden deze zomer herhaaldelijk records vast voor zonneproductie en ontlasting van industriële opslagsystemen;
- China behoudt de wereldwijde leiderschap en zorgt voor meer dan de helft van de wereldwijde toename van zonnecapaciteit.
Tegelijkertijd wordt de sterke groei van het energieverbruik door datacenters en de kunstmatige-intelligentiesector een structurele vraagfactor voor elektriciteit, wat investeringen in zowel HER en opslag als in gas- en nucleaire energie genereert.
Kolen: Aziatische hitte en verstoringen in de levering houden prijzen bij jaarlijkse maxima
De markt voor energie-kolen blijft robuust. Futures voor Newcastle worden verhandeld tussen $127 en $130 per ton — ongeveer 16% hoger dan het niveau van een jaar geleden. De prijzen worden ondersteund door een golf van hitte in China, die de lasten op kolencentrales verhoogt, verstoringen in de barge-leveringen in Indonesië vanwege lage waterstanden in de Kalimantan-rivieren en de beperking van de productie in China na strengere veiligheidscontroles in de mijnen. Een beperkende factor is India: de kolenproductie in het land steeg in juli met meer dan 7% op jaarbasis, waardoor de behoefte aan import afnam. Over het algemeen blijft kolen een cruciale rol spelen in de energiebalans van Azië, fungeren als een verzekering voor energiesystemen in perioden van piekvraag.
Russische markt voor aardolieproducten: scherpe fase van de crisis voorbij
De binnenlandse brandstofmarkt van Rusland komt geleidelijk uit de zwaarste crisis van de afgelopen jaren, veroorzaakt door aanvallen met drones op raffinaderijen en de afname van de productie van benzine en diesel. Volgens het Ministerie van Energie is de situatie gestabiliseerd: regio's heffen om de beurt de limieten voor de afgifte van brandstof bij tankstations, de wachttijden verminderen. De stabilisatie wordt bevorderd door:
- een volledig exportverbod op benzine en diesel, dat de hulpbronnen binnen het land houdt;
- recordimport van autobenzine uit Wit-Rusland en het onderzoeken van aanvullende externe leveringen;
- versnelde herstel van beschadigde raffinagecapaciteit;
- versterkte controle door de overheid over de distributie van brandstof en de beurshandel.
De keerzijde van de normalisatie is aanzienlijk hogere prijzen voor aardolieproducten, die al worden doorberekend in de logistieke kosten en de algemene inflatie. Experts verbinden de volledige herstel van de marktbalans met de afronding van de reparaties van raffinaderijen en het einde van het seizoen van piekvraag.
Agenda van de week: waar investeerders op moeten letten
- Onderhandelingen tussen de VS en Iran: elke verklaring over de voorwaarden voor de opening van de Hormuz-straat is de belangrijkste trigger voor olie-, gas- en chartertarieven.
- Verslagen van het IEA en OPEC: de augustusoverzichten zullen de balans van vraag en aanbod op de oliemarkt voor de tweede helft van het jaar verduidelijken.
- Gegevens over voorraden in de VS: de wekelijkse EIA-statistieken zullen de veerkracht van de Amerikaanse benzinevraag tijdens het hoogseizoen tonen.
- Invoersnelheid van gas in Europese PGS: achterstand op schema zal de winterpremie in de TTF-prijzen versterken.
Conclusie: de energie-markt in afwachting van de uitkomst
De energiemarkten balanceren tussen twee scenario's. Succesvolle onderhandelingen over de Hormuz-straat kunnen miljoenen vaten Midden-Oosterse olie en ladingen Qatarees LNG terug naar de markt brengen, wat zou leiden tot een correctie van de olie- en gasprijzen. Het verlengen van het conflict daarentegen zou de hoge risicopremie kunnen vastzetten en de voorbereiding van Europa op het stookseizoen bemoeilijken. OPEC+, dat de terugkeer van vrijwillige productiebeperkingen heeft voltooid, neemt een afwachtende houding aan, terwijl structurele trends — historische HER-niveaus, stijgende vraag vanuit datacenters en de veerkracht van kolen in Azië — voortgaan met het hertekenen van het wereldwijde energiespectrum. Voor investeerders en deelnemers aan de energie-markt zullen de komende weken een toets zijn voor hun bereidheid tot scherpe prijsflips in beide richtingen.
