Belangrijkste punten voor de ochtend van woensdag 29 juli 2026
- Olie. De nabijste Brent-futures worden verhandeld rond de $86–87 per vat, WTI rond de $81. Op maandag verloren beide referenties ongeveer 8% — de sterkste ééndaagse daling in enkele maanden.
- Geopolitiek. De VS hebben een reeks nachtelijke aanvallen op Iran opgeschort; Washington spreekt van een "pauze voor onderhandelingen", terwijl Teheran nog geen concessies bevestigt.
- Logistiek. De netto-export van olie en olieproducten via de Straat van Hormuz bedroeg in de week tot 24 juli gemiddeld ongeveer 2,9 miljoen vaten per dag, tegen 5,9 miljoen b/d een week eerder.
- Gas. De spotprijs TTF steeg tot het equivalent van ongeveer ~$744 per duizend kubieke meter, tegenover ~$532 gemiddeld in juni — de hoogste prijs sinds december 2022.
- Elektriciteit en hernieuwbare energie. Zonne-energie heeft voor het eerst ongeveer 25% van de elektriciteitsproductie in de EU geleverd, waarmee het nucleaire energie, gas en wind heeft ingehaald.
- Rusland. Het exportverbod op benzine is verlengd tot eind 2026, en de importdemper is uitgebreid naar diesel.
Olie: de markt verwijdert de oorlogspremie
De belangrijkste kwestie op de oliemarkt is de snelheid waarmee de geopolitieke premie verdwijnt. Op 23 juli bereikte Brent nog een zeswekelijkse piek te midden van de twaalfde achtereenvolgende nachtelijke aanval van de VS op Iraanse objecten en de escalatie in de Rode Zee. Na berichten over de opschorting van de aanvallen opende de markt de week met een instorting: eerst naar $86,8, daarna onder $85 — voor het eerst sinds 17 juli. Tegen maandagavond was de markt een deel van de verliezen teruggewonnen, en op dinsdag zette de daling door, terwijl op dinsdag en woensdag olie zich rond de laagste punten in drie weken stabiliseerde.
Fundamentaal wordt de markt beïnvloed door drie krachten:
- Diplomatieke hoop. De pauze in de aanvallen wordt door handelaren geïnterpreteerd als een venster voor een deal en een voorteken van het vrijmaken van scheepvaart.
- Fysiek tekort. Leveringen via de Straat van Hormuz blijven de helft lager dan normaal, en de verzekeringspremies voor schepen in risicovolle gebieden zijn veel hoger dan vóór de oorlog.
- Herstel van aanbod. De gedeeltelijke terugkeer van Iraanse vaten op de markt versterkt de concurrentie voor Aziatische kopers en drukt op de differentials.
Analisten van investeringsbanken hadden eerder de prognose voor Brent voor 2026 verhoogd tot $85, rekening houdend met langdurige verstoringen in de zeestraat. De huidige de-escalatie maakt dit cijfer eerder een bovengrens dan een ondergrens van het scenario.
Straat van Hormuz en Rode Zee: de bottleneck van de wereldwijde energievoorziening
Voor de conflicten ging ongeveer een kwart van de zeevervoer van olie en ongeveer 20% van de wereldwijde LNG via de Straat van Hormuz. Vandaag is de doorstroming slechts gedeeltelijk hersteld: tankers volgen voornamelijk de noordelijke corridor langs de Iraanse kust en de doorvoersnelheid is week na week onstabiel.
Tegelijkertijd is de tweede route verergerd. De Jemenitische Houthi's hebben een aanval op de hoofdoleoduct "Oost - West" aangekondigd, die de Saudi-Arabische velden met de haven van Yanbu aan de Rode Zee verbindt, evenals aanvallen op infrastructuur in de regio Jazan. Deze pijpleiding is de belangrijkste bypass-route voor het geval de Straat van Hormuz wordt geblokkeerd, waardoor elke langdurige onderbreking in zijn werking onmiddellijk de risicopremie voor olieprijzen en fracht weer verhoogt.
OPEC+: quotas stijgen, werkelijke productie blijft achter
Formeel blijft het consortium inzetten op een versoepeling van de beperkingen. Het totale plafond voor de "zeven" belangrijkste deelnemers werd in juli verhoogd naar 30,633 miljoen b/d, tegenover 29,548 miljoen b/d in juni. Echter, de werkelijke volumes zijn ver verwijderd van de toegestane niveaus:
- Saudi-Arabië produceerde ongeveer 3,44 miljoen b/d onder de quota;
- Irak — 2,38 miljoen b/d onder;
- Koeweit — 1,18 miljoen b/d onder;
- Rusland produceerde in juni 8,928 miljoen b/d, 834 duizend b/d onder het plan;
- Kazachstan daarentegen oversteeg de quota met meer dan 1,15 miljoen b/d.
De achterstand van de Midden-Oosterse deelnemers wordt niet verklaard door discipline, maar door de fysieke onmogelijkheid om het ruwe product te vervoeren. Het vertrek van de VAE uit OPEC en OPEC+ sinds 1 mei heeft de beheersbaarheid van de overeenkomst verder verminderd. Praktische conclusie voor de markt: het consortium heeft een aanzienlijke "slapende" exportcapaciteit opgebouwd die onmiddellijk in het aanbod zal komen zodra de scheepvaart is genormaliseerd — dit is de belangrijkste middellange termijn bearish factor voor olie.
Gas en LNG: Europa betaalt voor achterstand in opvulling
De Europese gasmarkt beweegt in tegengestelde richting van olie. Op 19 juli waren de ondergrondse opslagen in de EU voor ongeveer 54% gevuld (ongeveer 57,7 miljard kubieke meter) — bijna 16 procentpunten onder het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar. De snelheid van de opvulling vertraagt: in juni was de dagelijkse aanvulling ongeveer 308 miljoen kubieke meter, in juli ongeveer 270 miljoen kubieke meter, tegen 338 miljoen kubieke meter een jaar eerder.
Waarom gas duurder wordt
- De LNG-import in juli zou kunnen dalen tot ongeveer 6,5 miljoen ton — het laagste niveau in twee jaar en ongeveer een kwart daling jaar-op-jaar;
- Azië koopt vrije partijen opnieuw op: voor de Azie-Pacific regio gaat het om actuele consumptie, voor de EU om voorraden;
- Qatar herstelt de afvoer uit Ras Laffan slechts geleidelijk en belooft het grootste deel van de capaciteiten binnen twee maanden na volledige opening van de zeestraat terug te brengen;
- Op 1 januari 2027 wordt het EU-verbod op de import van Russische LNG via langdurige contracten van kracht, en voor pijpleidinggas met ingang van 30 september 2027.
Volgens conservatieve schattingen zouden de ondergrondse opslagen in de EU begin november slechts op ongeveer 75% gevuld kunnen zijn — dicht bij het historische minimum. Dit houdt de premie in de wintercontracten hoog en maakt de Europese industrie nog kwetsbaarder voor een extra verwarmingsseizoen.
Kolen: correctie na escalatie
De kolenmarkt speelt de olie- en gasvolatiliteit met vertraging terug. Half juli stegen de Europese prijzen voor energiekolen boven de $118 per ton, ingevolge de olie- en gasprijs, maar vorige week daalden de koersen in Europa, China en Australië. De voorraden in de negen grootste havens van China blijven rond de 29 miljoen ton, wat het groeipotentieel beperkt.
Voor de Russische exporteurs is het beeld dubbel. De overslag via de havens van de Zwarte en Azovzee nam in de eerste helft van het jaar met 21,5% toe, tot 13,9 miljoen ton, wat de totale export ondersteunde. Echter, sancties, hoge spoorvervoerders en de versterking van de roebel drukken de marge, terwijl de concurrentie op de Turkse en Aziatische markten toeneemt. De langetermijndoelstelling wordt bepaald door het vijfjarig energieontwikkelingsplan van China voor 2026–2030: de vraag naar steenkool en olie zal de piek binnen de komende vijf jaar bereiken, waarna ze de status van reservebronnen aannemen.
Elektriciteit en hernieuwbare energie: record van zon en dure avonden
In juni zorgden zonne-energiecentrales voor het eerst voor ongeveer 25% van de elektriciteitsproductie in de EU, waarmee ze de nucleaire, gas- en windoplossingen overtroffen; maandelijkse maxima werden tegelijkertijd in 18 EU-landen gebroken. Op afzonderlijke dagen bereikte het aandeel van hernieuwbare energie in Duitsland bijna 74%, en de zonne-energieproductie bijna 37,5%.
De keerzijde van deze records is de toenemende volatiliteit van de elektriciteitsprijzen. Het tekort aan opslagsystemen veroorzaakt dat de dagelijkse overschotten verloren gaan, terwijl de avondpieken worden gedekt door dure gas- en kolengeneratie. Een extra factor zijn de beperkingen op de Franse kerncentrales vanwege de temperatuur van het water in de rivieren tijdens hete periodes. Voor investeerders verschuift de focus van de invoer van nieuwe hernieuwbare capaciteiten naar netwerken, batterijopslag en flexibele vraag.
Rusland: brandstofmarkt, raffinaderijen en demper
De binnenlandse markt voor olieproducten blijft onder handmatige controle. Het geldende pakket maatregelen omvat:
- een compleet exportverbod voor benzine, verlengd tot eind 2026;
- verbod op de uitvoer van diesel, scheepsbrandstof, vliegtuigbrandstof en stookolie;
- verlaging van de norm voor verplichte beursverkopen van benzine van 15% tot 10% voor de periode van 1 juli tot 30 september;
- maximale productiecapaciteit van raffinaderijen, verkorting van de looptijd van huidige reparaties en uitstel van geplande;
- immportdemper, beginnend in juli op benzine, en na aanpassing van de belastingcode ook op diesel en gemiddelde destillaten (tot juli 2027);
- nultarief op invoerrechten en verhoging van leveringen uit EAEU-landen.
Ook wordt er een mechanisme voorbereid voor de verrekening van directe contracten bij het berekenen van beursnormen — de autoriteiten hopen zo het risico van lokale tekorten in regio's te verlagen.
Export van Russische olie: kortingen tegenover budget
De fysieke volumes van de export van Russische olie bevinden zich nabij de maxima van begin dit jaar, maar de prijscomponent verslechtert. De korting voor Urals steeg in de eerste helft van juli met ongeveer $3 per vat ten opzichte van juni; op FOB-basis in de Baltische havens werd de spread ten opzichte van Dated Brent geschat op tussen $25–28 per vat tegen een vijfjarig gemiddelde van ongeveer $19,8. De gemiddelde prijs die werd gebruikt voor het berekenen van de mineralenbelasting in juli lag rond $50,4 per vat tegenover $63,5 in juni.
Gezien het feit dat het budget is opgesteld op basis van Urals zo’n $59 per vat, en de tekort al aanzienlijk de jaarlijkse richtlijn overschrijdt, zal de daling van de prijzen in juli invloed hebben op de inkomsten van de schatkist in augustus. De terugkeer van Iraanse vaten op de Indiase markt versterkt de concurrentie en verhoogt de kansen op verdere uitbreiding van kortingen.
Wat markparticipants in de energie-sector moeten volgen bij de komende sessies
- Formaat van de onderhandelingen tussen de VS en Iran: bevestiging van directe contacten kan Brent in het bereik van $75–80 leiden.
- De dynamiek van de doorvoer via de Straat van Hormuz: een terugkeer naar 5–6 miljoen b/d zou een teken zijn van het einde van de aanbodcrisis.
- De aanvallen van de Houthi's op de Saudische infrastructuur: aanvallen op Yanbu en de "Oost - West"-pijpleiding verhogen onmiddellijk de risicopremie.
- De snelheid van de gasopslag in de EU: vertragingen in augustus betekenen een dure winter en hoge TTF.
- Herstel van leveringen van LNG uit Qatar: een cruciale factor voor de balans tussen Europa en Azië.
- OPEC+-beslissingen over quotas voor september en de werkelijke capaciteit van deelnemers om deze uit te voeren.
- Russische beurskoersen voor benzine en diesel tegen de achtergrond van verlengde exportverboden en imimportdemper.
De conclusie voor investeerders en deelnemers in de energie-sector: olie komt in de fase van prijnormalisatie met blijvende abnormaliteit in de logistiek, gas blijft het meest gespannen segment van de wereldwijde energievoorziening, kolen worden in een zijwaartse beweging verhandeld, en de elektriciteitssector wordt steeds meer afhankelijk van de flexibiliteit van netwerken, dan van de geïnstalleerde capaciteit. Een van deze punten kan in één sessie de hele configuratie van de grondstoffen- en energiesector veranderen.
