Hoofdpunten voor de opening van de handel op 22 oktober
- Olie: Brent - rond $110/vat, WTI - rond $99/vat; sinds het begin van het jaar is olie ongeveer 75% duurder geworden.
- Geopolitiek: Teheran heeft verklaard dat de Straat van Hormuz gesloten blijft totdat Washington de Iraanse voorwaarden accepteert.
- Gas: TTF - rond €88/MWh, opslagcapaciteit in de EU is ongeveer 74–75% vol.
- Reserves: de strategische olievoorraden in de VS zijn op het laagste niveau sinds 1982.
- Kolen: Newcastle - rond $150/ton, pieken van de afgelopen twee jaar.
Oliemarkt: Brent dicht bij vijfmaandelijkse pieken
De olieprijzen hebben een van de meest volatiele dagen van oktober beleefd. Op dinsdag fluctueerde de decembercontract Brent in een bereik van meer dan $6: van $105,95 tot $111,99 - de hoogste prijs sinds midden mei. De daling werd veroorzaakt door geruchten over een aanstaande deal tussen de VS en Iran, maar op woensdag steeg de olieprijs weer boven $110 per vat.
Drie factoren steunen de markt:
- Daling van de voorraden in de VS. Branchegegevens van API registreerden een daling van de olie-, benzine- en distillaatvoorraden. Een week eerder meldde de EIA een vermindering van de commerciële voorraden ruwe olie met 8,6 miljoen vaten - tot 415,6 miljoen, ongeveer 3% onder het vijfjarige gemiddelde.
- Tekort op de wereldmarkt. Volgens de EIA daalden de wereldwijde olievoorraden in het derde kwartaal gemiddeld met 1,9 miljoen vaten per dag, en die daling zal in het vierde kwartaal aanhouden.
- Risicopremie. Aanvallen op schepen in de Golf van Oman houden de vracht- en verzekeringsprijzen hoog.
Straat van Hormuz en de tankeroorlog: diplomatie vastgelopen
De crisis in de Straat van Hormuz, die op 28 februari begon, duurt nu meer dan 230 dagen. Minister van Buitenlandse Zaken van Iran, Abbas Araghchi, bevestigde dat de indirecte contacten met de VS via Pakistan en Qatar verlopen, maar dat de straats gesloten blijft tot Washington de Iraanse voorwaarden accepteert. De Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Marco Rubio noemde het bereiken van een deal een uiterst moeilijke opgave en benadrukte dat het nucleaire programma van Iran een cruciale kwestie blijft.
Analisten merken een uitbreiding van de aanvalsgeografie op: de aanvallen op tankers vinden nu zelfs buiten de straat plaats, tot in de Golf van Oman, wat de overslag van olie tussen schepen bedreigt. Ondertussen is de olie-export uit de Golflanden gedeeltelijk hersteld, terwijl de LNG-leveringen praktisch stil liggen.
Saudi-Arabië onder druk van de Houthi's: risico's voor Saudi Aramco
De tweede bron van spanning betreft de aanvallen van de Jemenitische Houthi's op de Saoedische olie-infrastructuur. In de nacht van 14 oktober kwam een raketaanval terecht op het hoofdkantoor van Saudi Aramco in Dahran: drie bovenste verdiepingen van de administratieve toren werden beschadigd, er zijn geen slachtoffers. Eerder hadden de Houthi's verklaard dat ze aanvallen op Aramco-objecten in Riyad en Yanbu hebben uitgevoerd. De groep heeft beloofd de aanvallen op de olieobjecten van het koninkrijk voort te zetten, wat het risico voor de grootste olie-exporteur ter wereld en de raffinaderijen in de regio vergroot.
OPEC+: quotum op pauze, focus op basisniveaus voor 2027
Zeven sleutellanden van OPEC+ - Saudi-Arabië, Rusland, Irak, Koeweit, Kazachstan, Algerije en Oman - hebben de doelstellingen voor olieproductie voor november onveranderd gelaten. De belangrijkste quota zijn:
- Saudi-Arabië - rond de 10,5 miljoen vaten per dag;
- Rusland - rond de 9,9 miljoen vaten per dag;
- Irak - rond de 4,4 miljoen vaten per dag.
De feitelijke productie van de groep in augustus bedroeg ongeveer 25 miljoen vaten per dag - ongeveer 5 miljoen onder het niveau vóór de oorlog. De beslissingen van het samenwerkingsverband hebben een beperkte impact op de fysieke markt: de belangrijkste discussie verschuift naar het auditéren van de capaciteiten en de basisproductieniveaus voor 2027. Na de uittreding van de VAE uit OPEC in mei krijgt dit proces extra betekenis. De volgende bijeenkomst is gepland voor 1 november.
Strategische reserves: US SPR op het laagste niveau sinds 1982
De voorraden van de strategische olievoorraden in de VS zijn gedaald tot 283 miljoen vaten - het laagste niveau sinds oktober 1982 en ongeveer 40% van de ontwerpcapaciteit. Het Amerikaanse ministerie van Energie heeft de markt nog eens 17 miljoen vaten aangeboden in het kader van gecoördineerde interventies van de IEA. Ter herinnering: in maart hebben 32 landen van het agentschap een recordproductie van 400 miljoen vaten goedgekeurd, en begin oktober hebben de G7-landen overeenstemming bereikt over nog eens 100 miljoen vaten olie en dieselbrandstof.
Voor de markt betekent dit dat de "veiligheidsbuffer" uitgeput raakt: een verdere aanvulling van de voorraden zal zelf een vraagfactor worden en de olieprijzen in 2027 ondersteunen.
Gas en LNG: TTF bij vierjaarlijkse pieken
De Europese gasmarkt blijft het belangrijkste kwetsbare punt van de energiebalans. De prijs op de TTF-hub is gestegen tot €88,41/MWh - de hoogste prijs in bijna vier jaar, met een stijging van meer dan 200% sinds het begin van het jaar. De belangrijkste aandrijvers zijn:
- de vulgraad van ondergrondse opslag in de EU - ongeveer 74–75% tegen een seizoensnorm van 86–89%;
- de export van Qatarees LNG kan in oktober dalen tot 0,6 miljoen ton, overmacht van QatarEnergy is verlengd tot het einde van november;
- een onverwachte stilstand van de gasverwerkingsfabriek Kårstø in Noorwegen.
ING heeft de prognose voor de gemiddelde gasprijs voor de winter verhoogd tot €73/MWh. De mediane prognose van banken voor het vierde kwartaal is ongeveer €71/MWh, wat onder de marktprijzen ligt en op een aanhoudende risicopremie wijst.
Kolen, elektriciteit en VRE
De gascrisis heeft de vraag naar kolen doen toenemen. De Australische benchmark Newcastle wordt ongeveer $150 per ton verhandeld - 45% hoger dan het niveau van een jaar geleden; op 6 oktober bereikte de prijs $152,20, de hoogste prijs sinds oktober 2024.
De elektriciteitsvoorziening in Europa toont daarentegen veerkracht dankzij hernieuwbare energie:
- de gemiddelde prijs op de "day-ahead"-markt in de EU is met 7% gedaald - van €103 naar €91/MWh;
- schone bronnen hebben ongeveer 73% van de elektriciteitsproductie in de EU geleverd;
- de toename van zonne-energie tussen januari en augustus bedraagt maar liefst 36,4 TWh.
VRE heeft feitelijk de overdracht van de prijsdruk van gas naar elektriciteit verzwakt, wat de investeringsattractiviteit van zonne- en windprojecten en energieopslagsystemen ondersteunt.
Rusland: olieproducten, raffinaderijen en exportbeperkingen
De Russische oliemarkt is nog steeds onderworpen aan strenge regulering. Het exportverbod op benzine geldt tot 31 januari 2027, en de beperkingen op de uitvoer van diesel voor producenten zijn verlengd tot het einde van oktober vanwege uitgestelde onderhoudswerkzaamheden aan raffinaderijen. Gegevens over de verwerkingsvolumes en beursverkopen van brandstoffen zijn overgegaan naar beperkte toegangsinformatie.
Hoge olieprijzen en een verzachte sanctieretoriek uit Washington hebben Russische aandelen naar het hoogste niveau sinds juni getild en ondersteunen de roebel. De kortingen op Russische olie voor China zijn gedaald. De aandacht is gericht op de vergadering van de Centrale Bank van Rusland op 23 oktober.
Wat investeerders moeten volgen: kalender en scenario's
- 22 oktober: marktreactie op de nieuwe EIA-gegevens over olie- en olieproductvoorraden, wekelijkse statistieken over gasvoorraden in de VS.
- 23 oktober: besluit van de Centrale Bank van Rusland over de rente.
- 1 november: OPEC+ vergadering over het productiebeleid voor december.
- Begin november: tussentijdse verkiezingen in de VS, waarna een aanpassing van het beleid van Washington ten aanzien van Iran mogelijk is.
Het basisscenario voor de olie- en gassector is behoud van Brent in de range van $105–115 per vat totdat er reële vooruitgang in de Straat van Hormuz komt. Een deal tussen de VS en Iran kan snel de risicopremie verlagen, terwijl nieuwe aanvallen op de infrastructuur in de Golf de olie weer kunnen terugbrengen naar jaarlijkse pieken boven de $120. Voor de gasmarkt zullen het weer in Europa en de termijn voor het hervatten van LNG-leveringen uit Qatar bepalend zijn.
