Oliemarkten: Brent bij $88–89 tussen tekort en recordgroei van voorraden in de VS
Op donderdagochtend wordt Brent verhandeld rond de $88 per vat, WTI rond $83, terwijl de prijzen meer dan $1 zijn gedaald na de verlaagde wereldwijde vraagprognoses. De internationale benchmark sloot gisteren op $88,98, met een piek van $89,5 — ongeveer 24% hoger dan de niveaus vóór het begin van de Amerikaans-Israëlische militaire campagne tegen Iran eind februari. De oliemarkt wordt verscheurd door tegengestelde factoren:
- Tekort aan aanbod: volgens het recente maandrapport van het IEA mist de wereldwijde oliemarkt in het derde kwartaal ongeveer 1,8 miljoen vaten per dag door het conflict op het Midden-Oosten en de beperkte scheepvaart via de Straat van Hormuz.
- Recordgroei van voorraden in de VS: gegevens van de EIA toonden een stijging van de commerciële voorraden ruwe olie met maar liefst 17,4 miljoen vaten in een week — de grootste wekelijkse stijging sinds begin 2023, wat de "stieren" afkoelde.
- Brent-premie ten opzichte van WTI breidt uit: Midden-Oosterse verstoringen treffen sterker de vaten die aan Brent zijn gekoppeld, terwijl de Amerikaanse productie beschermd blijft tegen logistieke risico's in de regio.
- Speculatieve positionering: fondsbeheerders verlagen voor de tweede week op rij hun netto lange posities in Brent en WTI, terwijl ze winst nemen te midden van onzekerheid in de onderhandelingen.
Hormuz-crisis: onderhandelingen tussen de VS en Iran vastgelopen, aanvallen op scheepvaart gaan door
Geopolitiek blijft de belangrijkste prijsdrijver voor olie en gas. De onderhandelingen over de ontgrendeling van de Straat van Hormuz zijn vastgelopen: Washington meldt "volledige controle" over het watergebied en verhoogt de druk op Teheran door sancties en een maritieme blokkade van Iraanse havens uit te breiden. Tegelijkertijd is de escalatie uitgebreid naar de Rode Zee: de aanval van houthakkers op een vrachtschip in de Bab-el-Mandeb-straat heeft het leven van zes zeelieden geëist — de eerste slachtoffers onder de bemanning in meer dan een jaar, terwijl Amerikaanse troepen een raketaanval uitvoerden op een containerschip in de Golf van Oman. Desondanks zijn de dialoogkanalen niet gesloten: de onderhandelingen tussen Iran en Oman over een gefaseerde opening van de straat bevinden zich, volgens marktberichten, in een gevorderd stadium, en op basis van deze verwachtingen blijft Brent onder de $90 in plaats van boven de $100. Elke significante voortgang kan snel een deel van de militaire premie wegnemen; het verbreken van contacten daarentegen dreigt met een nieuwe golf van stijgende olie- en LNG-prijzen.
OPEC+: laatste verhoging van quota en pauze tot het einde van het jaar
De OPEC+-alliantie heeft tijdens de augustusbijeenkomst de laatste verhoging van de quota goedgekeurd — met 188.000 vaten per dag vanaf september, waarmee de terugkeer op de markt van 1,65 miljoen bpd aan vrijwillige productiebeperkingen van 2023 wordt afgerond. De beslissing is in hoge mate symbolisch: de feitelijke productie en export van de landen in de Perzische Golf blijven door militaire risico's, beschadigde infrastructuur en logistieke beperkingen aanzienlijk achter bij de quota. Het basisscenario van analisten is een pauze in het wijzigen van de quota in het vierde kwartaal en de overgang naar complexe onderhandelingen over productieplafonds voor 2027, die beloven gespannen te zijn in het licht van de uittrede van de VAE uit de organisatie in mei. De volgende bijeenkomst van belangrijke deelnemers is gepland op 6 september.
Aardgasmarkt: Europa met historisch lage voorraden voor de winter
De Europese aardgasmarkt is de tweede belangrijkste thema van de dag. De prijzen op de TTF-hub, na een stijging van meer dan 10% aan het begin van de week, blijven hangen in het bereik van €58–62 per MW·uur — ongeveer twee keer zo hoog als de niveaus aan het begin van het jaar. Oorzaken van de spanning:
- De vulgraad van de EU-opslagcapaciteit ligt rond 55–57% — ongeveer 22 procentpunten lager dan het vijfjaarlijks gemiddelde en op een historisch laag niveau voor dit seizoen sinds het begin van de metingen in 2009.
- De levering van LNG uit Qatar via de Straat van Hormuz verloopt met onderbrekingen, en de concurrentie met Azië om vrije partijen vloeibaar aardgas neemt toe.
- Een ongeluk op het Noorse veld Ormen Lange met een verlengd onderhoud tot februari 2027 haalt meer dan 1 miljard kubieke meter van de markt tijdens het stookseizoen.
- De hitte in Europa ondersteunt de vraag naar elektriciteit voor airconditioning, waardoor het gasverbruik in de elektriciteitsopwekking toeneemt.
Brussel heeft reeds het verplichte doel voor het vullen van de opslagcapaciteit verlaagd van 90% naar 80% tegen 1 november, maar ook dat lijkt onzeker bij de huidige invultempo’s. Commerzbank heeft de gasprijsprognose voor het einde van het jaar verhoogd naar €50/MW·uur, Uniper verwacht een corridor van €50–60, zolang de straatsluiting aanhoudt. Voor de industrie en energievoorziening in Europa betekent dit een dure winter en aanhoudende risicopremies in de prijzen voor de gehele periode 2026–2027.
Sanctiedruk op Rusland: nieuw pakket in het Amerikaanse Congres
De Huis van Afgevaardigden van de VS overweegt een bipartijdig sanctiepakket gericht op de energie-inkomsten van Rusland, de bankensector en netwerken die beperkingen ontwijken, met de dreiging van verhoogde belastingen voor de grootste kopers van Russische energiebronnen. Voor de wereldwijde oliemarkt is dit een extra factor van onzekerheid: de verstrenging van secundaire sancties kan de stromen van Russische olie en oliest producten naar Azië veranderen en de kortingen op Urals vergroten, terwijl India en China blijven balanceren tussen winstgevende aankopen en het risico van handelsbeperkingen van Washington.
Russische markt voor olieproducten: brandstofembargo verlengd, prioriteit voor de interne markt
De interne brandstofmarkt in Rusland blijft in handmatig regime na drone-aanvallen op raffinaderijen en een zomerse vraagpiek. De regering heeft het algehele exportverbod op automobilbenzine verlengd tot 31 januari 2027; de beperkingen op de uitvoer van diesel, scheepsbrandstof en gasolie zijn van kracht tot eind augustus, met landelijk om de 1e september kunnen directe dieselproducenten hun leveringen naar het buitenland hervatten. Tot 1 november is er ook een speciale regeling voor het bevoorraden van boeren tijdens het oogstseizoen. Volgens de autoriteiten begint de markt zich gedeeltelijk te stabiliseren, hoewel de situatie met benzine in sommige regio's gespannen blijft. Voor de wereldwijde markt van olieproducten betekent de verlenging van het Russische embargo een vermindering van het exportaanbod van diesel en ondersteuning van de crack-spreads op raffinaderijen in Europa, het Midden-Oosten en Azië.
Energie en hernieuwbare energie: hernieuwbare bronnen overtreffen voor het eerst kolen
De wereldwijde energietransitie bereikt in 2026 een historisch moment: volgens het IEA zal de hernieuwbare energieopwekking voor het eerst de kolenenergie overtreffen en de grootste bron van elektriciteit ter wereld worden. De wereldwijde vraag naar elektriciteit zal naar verwachting met 3,6% toenemen in 2026 en met 3,8% in 2027 — tot ongeveer 30.700 TWh, wat wordt aangemoedigd door de elektrificatie van transport en industrie, airconditioning en de snelle uitbreiding van datacenters voor kunstmatige intelligentie. Zonne-energie zal ongeveer 600 TWh aan productie per jaar toevoegen en windenergie overtreffen, waardoor het de tweede grootste hernieuwbare bron wordt na waterkracht. In de EU zal het aandeel van kolen in de elektriciteitsopwekking voor het eerst in meer dan honderd jaar onder de 10% zakken, terwijl het aandeel van koolstofarme elektriciteit tegen 2027 zal toenemen tot ongeveer 76%. De vraag in China zal ongeveer met 5,5% toenemen, in India met 7%. Eine aparte trend is de energie voor AI: miljarden investeringen gaan naar opslag, kleine modulaire reactors en netwerkstructuren, terwijl Europese generators, waaronder nucleaire, hun jaarlijkse prognoses verhogen te midden van hoge elektriciteitsprijzen.
Kolen: het paradox van de energietransitie en de vraag van datacenters
Ondanks de records van hernieuwbare energie laat kolen het goed afweten waar de vraag naar elektriciteit het snelst groeit. In de VS steeg de kolenopwekking vorig jaar met 13% — datacenters en dure gas hadden kolencentrales weer in gebruik genomen en hun afvoer vertraagd. In China en India daarentegen daalt de kolenproductie dankzij de recordinvesteringen in zonne- en windcapaciteit — voor het eerst in vijftig jaar toonden beide landen een gelijktijdige afname. Over het geheel genomen stabiliseert de wereldwijde kolenconsumptie: tot 2030 verwacht het IEA een gematigde daling van de kolenopwekking, terwijl deze een aanzienlijke rol in de energiebalans van Azië blijft spelen.
Wat dit betekent voor investeerders: belangrijke richtlijnen voor de komende weken
De energiemarkt blijft een geopolitieke markt. Het basisscenario is dat Brent in de bandbreedte van $85–92 per vat blijft met de gesloten Straat van Hormuz, met asymmetrische risico’s naar boven in geval van een mislukking van de onderhandelingen en een korrigeren naar $80 en lager bij doorbraken in de dialoog tussen de VS en Iran. Investeerders en deelnemers aan de brandstofmarkt moeten rekening houden met:
- de voortgang van de onderhandelingen tussen Iran en Oman over de gefaseerde opening van de Straat van Hormuz en de retoriek vanuit Washington;
- de invultempo van gas in Europese opslagfaciliteiten en de dynamiek van TTF voorafgaand aan het stookseizoen;
- de OPEC+ bijeenkomst op 6 september en de eerste signalen over de quota voor 2027;
- de toekomst van het sanctiepakket van de VS gericht op de energiesector in Rusland en de reacties van India en China;
- wekelijks rapport van de EIA over de voorraden olie en olieproducten in de VS;
- de statistieken van de vraag naar elektriciteit vanuit datacenters als nieuwe structurele drijfveer voor gas, kolen, nucleaire energie en hernieuwbare energie.
De energiemarkten doorlopen een van de meest gespannen perioden van de afgelopen jaren: de militaire premie in olie, historisch lage gasvoorraden in Europa en de historische verschuiving van leider in de wereldwijde opwekking creëren een nieuwe configuratie van de energie-industrie, waarin volatiliteit de norm wordt en energiezekerheid de belangrijkste prioriteit voor regeringen en bedrijven wereldwijd.
